Perusahaan ini membuat prosesor AI dari satu wafer silikon utuh dan memegang kontrak yang belum diakui sebagai pendapatan (RPO) sebesar US$25,4 miliar. Artikel ini merangkum bisnis, angka keuangan, valuasi, jadwal lock-up, dan risiko Cerebras berdasarkan laporan Mobee Research per 15 Oktober 2026, ditambah harga penutupan terbaru.

Poin Penting

• Cerebras membuat prosesor AI berbasis satu wafer silikon utuh (Wafer-Scale Engine) dan menjualnya sebagai sistem hardware maupun kapasitas cloud untuk inference, yaitu menjalankan model AI yang sudah dilatih.
• RPO mencapai US$25,4 miliar per 30 Juni 2026, sekitar 37 kali pendapatan 12 bulan terakhir, dengan kontribusi besar dari perjanjian kapasitas 750 MW bersama OpenAI.
• Harga saham turun tajam sejak IPO. Penutupan 16 Oktober 2026 di US$127,21 berada sekitar 31% di bawah harga IPO US$185 dan sekitar 67% di bawah titik tertinggi intraday US$386,34.
• Pelanggan masih terkonsentrasi. G42 menyumbang 85% pendapatan 2024, dan risiko kini bergeser ke OpenAI yang bisa menghentikan sebagian atau seluruh perjanjian jika target kapasitas tidak terpenuhi.
• Model Mobee Research menghasilkan rentang nilai yang sangat lebar: US$73,02 sampai US$350,24 per saham pada metode EV/Sales, dan US$5,86 sampai US$143,10 pada metode arus kas terdiskonto (DCF).
• Lock-up berakhir bertahap mulai 28 Oktober 2026. Sekitar 171 juta saham berpotensi masuk ke pasar, dibandingkan free float IPO 34,5 juta saham.

Apa Itu Cerebras dan Bagaimana Perjalanan IPO-nya

Cerebras didirikan pada 2015 oleh Andrew Feldman (kini CEO dan Chairman) bersama empat mantan anggota tim SeaMicro. Perusahaan tercatat di Nasdaq sejak 14 Mei 2026. IPO-nya menjual 30 juta saham di harga US$185 dan mengumpulkan dana bruto US$5,55 miliar. Pencarian "cerebras ipo" ramai di Indonesia karena saham ini dibuka jauh di atas harga IPO, lalu turun terus.

Produk utamanya adalah Wafer-Scale Engine, prosesor yang memakai satu wafer silikon utuh dengan memori terintegrasi di chip yang sama. Cerebras mengklaim inference di chip ini jauh lebih cepat daripada GPU, tetapi klaim itu belum diverifikasi independen. Pesaing utamanya adalah NVIDIA, dan juga chip inference buatan hyperscaler.

Pendapatan Cerebras datang dari dua sumber: penjualan sistem hardware, yang diakui saat serah terima sehingga angkanya bergelombang, dan layanan cloud yang berulang.

Setelah IPO, neraca menguat dengan kas bersih US$7,00 miliar per 30 Juni 2026, setara sekitar US$29,48 per saham. Satu hal tentang tata kelola: pemegang saham Kelas B memegang 20 suara per saham dan menguasai sekitar 95% hak suara, sehingga pemegang saham publik tidak bisa mengubah arah strategi lewat voting.

Kontrak OpenAI dan Pembangunan Kapasitas

Pada Desember 2025 Cerebras menandatangani perjanjian induk (MRA) dengan OpenAI untuk kapasitas 750 MW selama tiga sampai empat tahun, dengan opsi tambahan sampai 1,25 GW. Sekitar 22% dari RPO US$25,4 miliar dijadwalkan diakui dalam 24 bulan sampai Juni 2028. Manajemen menargetkan kapasitas lebih dari 600 MW pada akhir 2027 dan pendapatan 2027 lebih dari tiga kali lipat 2026.

Dalam skenario Base, Mobee Research memproyeksikan kapasitas berpendapatan 95 MW di akhir 2026, 390 MW di 2027, dan 650 MW di 2028. Angka megawatt ini adalah asumsi Mobee Research, karena perusahaan tidak mengungkap kapasitas aktif secara terperinci.

Kinerja Keuangan: Pendapatan Melonjak, Margin Dulu Turun

Pendapatan GAAP naik dari US$290,3 juta pada 2024 menjadi US$510,0 juta pada 2025. Estimasi 2026 mengikuti titik tengah panduan manajemen, sedangkan 2027 dan 2028 adalah estimasi Mobee Research.

Ada tiga hal yang perlu dibaca dengan hati-hati dari tabel ini.

1. Laba bersih 2024 dan 2025 bukan cerminan bisnis. Angkanya didominasi perubahan nilai wajar kontrak forward (rugi US$401,3 juta di 2024 dan keuntungan US$363,3 juta di 2025).
2. Pendapatan GAAP lebih rendah dari pendapatan core. Nilai waran saham yang diberikan kepada pelanggan seperti OpenAI dan AWS dicatat sebagai pengurang pendapatan sampai 2031.
3. Rugi bersih 2026 diperkirakan membesar karena kompensasi saham yang diakui saat IPO (US$377,0 juta pada Q2 2026 saja).

Margin kotor core sendiri turun dari 46,5% pada Q1 2026 menjadi 40,6% pada Q2 2026. Manajemen memandu 38 sampai 40% untuk Q3, antara lain karena sistem sewa-balik yang menekan margin sekitar 500 basis poin. Sistem milik sendiri diperkirakan mulai tiba pada Q4 2026, dan target jangka panjang manajemen adalah margin kotor di atas 60%.

Dalam skenario Base, Mobee Research memperkirakan margin kotor core 50,0% dan margin operasi core 28,8% pada 2028. Imbal hasil atas modal yang diinvestasikan (ROIC) Base pada 2035 diproyeksikan 29,0%, di atas biaya modal (WACC) 14,39%. Namun arus kas bebas diperkirakan masih negatif sampai 2027, dan 71,7% nilai DCF Base berasal dari nilai terminal, yaitu nilai setelah periode proyeksi.

Konsentrasi Pelanggan: Risikonya Bergeser, Belum Hilang

G42 dari Abu Dhabi menyumbang 85% pendapatan 2024. Pada 2025, MBZUAI dan G42, dua pihak yang saling berelasi, menyumbang 86%. Pada semester pertama 2026 porsinya turun menjadi sekitar 59% seiring OpenAI mulai berkontribusi, dan enam kontrak bernilai lebih dari US$30 juta ditandatangani pada Q2 2026.

Namun konsentrasi tidak hilang, hanya pindah ke pelanggan utama yang baru. OpenAI dapat menghentikan sebagian atau seluruh MRA jika target kapasitas atau tingkat layanan tidak terpenuhi. Selain itu, pinjaman modal kerja dari OpenAI sebesar US$918,2 juta dapat dipercepat pembayarannya dalam kondisi tertentu.

Persaingan dan Siklus Produk

Cerebras bersaing dengan NVIDIA dan chip buatan hyperscaler. Menurut laporan Mobee Research, saham terkoreksi setelah laporan SemiAnalysis pada 30 September 2026 menyebut bahwa mode tercepat model OpenAI berjalan di GPU NVIDIA, dan setelah Microsoft mengumumkan chip inference Maia 300 pada 12 Oktober 2026.

Di sisi produk, pendapatan hardware turun 51,1% dari Q1 ke Q2 2026, dan perusahaan mencatat penghapusan persediaan US$11,8 juta seiring transisi ke generasi baru. Sistem CS-4 dikirim mulai Q3 2026. Integrasi ke AWS Bedrock dijadwalkan Q1 2027 dan pendapatan AWS diperkirakan mulai masuk sekitar pertengahan 2027, sedangkan CS-5 direncanakan meluncur pada paruh kedua 2027.

Valuasi: Di Antara Neocloud dan Produsen Chip AI

Cerebras punya dua wajah. Ia menjual chip dan sistem seperti NVIDIA, AMD, Broadcom, dan Marvell, tetapi juga menyewakan kapasitas komputasi seperti neocloud CoreWeave dan Nebius. Pasar menilai dua kelompok itu berbeda: median EV/pendapatan tahun fiskal berikutnya produsen chip AI 12,2x, sedangkan rata-rata neocloud 5,8x.

Pada basis pendapatan tahun depan, Cerebras berada di antara kedua kelompok (10,5x). Pada basis pendapatan 12 bulan terakhir, multiplenya 39,1x, hampir dua kali median produsen chip AI, karena pendapatan diperkirakan naik lebih dari tiga kali lipat pada tahun berikutnya.

Mobee Research memakai multiple neocloud 5,8x untuk skenario Bear, multiple saat ini 10,5x untuk Base, dan median chip AI 12,2x untuk Bull.

Untuk pembanding eksternal, konsensus yang dihimpun StockAnalysis (data S&P Global, diperbarui 5 Oktober 2026) mencatat 11 analis, terdiri dari 8 Strong Buy dan 3 Buy, dengan rentang target harga US$209 sampai US$330. Perlu diingat bahwa sebagian besar analis itu berasal dari bank penjamin emisi IPO Cerebras, sehingga konsensus ini bukan pandangan yang sepenuhnya independen.

Tiga Skenario Menurut Model Mobee Research

Mobee Research memodelkan tiga skenario dengan bobot Bear 25%, Base 50%, dan Bull 25%. Base diberi bobot terbesar karena 2026 sudah dipandu manajemen dan RPO menutup sebagian pendapatan 2027. Bobot ini adalah penilaian analis, bukan hasil hitungan statistik.

Beberapa hal yang perlu dicatat dari model ini:

1. Dua metode memberi hasil yang sangat berbeda. Nilai DCF Base (US$53,46) jauh di bawah nilai EV/Sales Base (US$208,21), terutama karena arus kas bebas baru naik signifikan setelah 2030 dan WACC yang dipakai tinggi (14,39%). Mobee Research tidak merata-ratakan kedua metode.
2. Harga pasar menyiratkan keyakinan yang tinggi. Pada harga penutupan 14 Oktober (US$141,48), pasar setara dengan arus kas Bull pada WACC model, atau arus kas Base dengan tingkat diskonto 7,58% (beta tersirat 0,58, dibanding asumsi model 2,25).
3. Hasilnya sensitif. Setiap 1x EV/Sales bernilai sekitar US$18,23 per saham pada nilai Base 12 bulan. Jika multiple turun 2x, nilai Base menjadi US$171,75, dan jika pendapatan 2028 berada 20% di bawah proyeksi, nilai Base menjadi US$169,93.

Mobee Research juga memasukkan risiko ekstrem secara eksplisit: probabilitas 8% dalam 12 bulan bahwa MRA OpenAI dihentikan atau dipangkas, dengan nilai sisa ekuitas 35%.

Analisis Teknikal dan Harga Terbaru

Pada grafik harian per 15 Oktober 2026, CBRS menembus ke bawah area support US$160 sampai US$170, yang sebelumnya menjadi zona konsolidasi sejak Juni 2026, dengan volume yang meningkat. Stochastic RSI di level 2,45 dan 5,05 menunjukkan area jenuh jual (oversold), tetapi MACD masih negatif (garis MACD -12,61 di bawah signal line -8,29), yang menandakan momentum bearish masih kuat. Area US$160 sampai US$170 kini berperan sebagai resistance.

Pembaruan 19 Oktober 2026: pada Jumat 16 Oktober saham CBRS ditutup di US$127,21 (turun 10,52%), penutupan terendah sejak IPO, dengan volume 11,7 juta saham dan rentang harian US$126,05 sampai US$137,88. Setelah penutupan harganya US$126,51. Penutupan itu berada di bawah titik terendah intraday sebelumnya (US$139,91) yang dicatat laporan.

Oversold tidak otomatis berarti memantul, dan harga di bawah support tidak otomatis berarti turun terus. Keduanya hanya menggambarkan kondisi harga saat ini, bukan prediksi.

Katalis, Jadwal, dan Risiko yang Perlu Dipantau

Beberapa tanggal yang relevan untuk dipantau:

CBRS di Mobee

Di Mobee, Cerebras tersedia sebagai token saham terbitan Ondo dengan kode CBRS, yang harganya mengikuti saham Cerebras di Nasdaq. Token ini bukan saham itu sendiri dan tidak memberi hak suara pemegang saham. Pasangan perdagangannya ada di CBRS/IDR, dan pengumuman listing-nya ada di halaman berita Mobee. Perbedaan token saham dengan saham biasa dijelaskan di token saham AS vs saham biasa dan cara kerja saham tokenisasi.

Untuk konteks tema yang sama, baca juga saham CoreWeave (neocloud pembanding), saham TSMC, membedah saham semikonduktor, dan saham SpaceX untuk gambaran IPO besar lain. Nilai tukar ikut memengaruhi hasil investasi saham AS, seperti dijelaskan di Dolar AS.

Pertanyaan yang Sering Diajukan

Apa itu Cerebras?

Cerebras Systems adalah perusahaan yang membuat prosesor AI dari satu wafer silikon utuh (Wafer-Scale Engine) dan menjualnya sebagai sistem hardware maupun kapasitas cloud untuk inference AI. Perusahaan didirikan pada 2015 oleh Andrew Feldman dan tercatat di Nasdaq dengan kode CBRS sejak 14 Mei 2026.

Kapan IPO Cerebras dan berapa harganya?

Cerebras IPO di Nasdaq pada 14 Mei 2026 dengan harga US$185 per saham. IPO menjual 30 juta saham dan mengumpulkan dana bruto US$5,55 miliar. Saham ditutup US$311,07 pada hari pertama, lalu turun ke US$127,21 pada penutupan 16 Oktober 2026.

Kenapa saham Cerebras turun?

Menurut laporan Mobee Research, tekanan datang dari laporan SemiAnalysis pada 30 September 2026 yang menyebut mode tercepat model OpenAI berjalan di GPU NVIDIA, pengumuman chip inference Maia 300 dari Microsoft pada 12 Oktober, penurunan margin kotor, dan kekhawatiran soal lock-up. Saham menembus support US$160 sampai US$170 dan ditutup di US$127,21 pada 16 Oktober 2026.

Apa itu lock-up dan kenapa penting untuk CBRS?

Lock-up adalah masa ketika pemegang saham awal dilarang menjual sahamnya setelah IPO. Untuk CBRS, pelepasan bertahap diperkirakan selesai pada 28 Oktober 2026 dan seluruh sisa saham paling lambat 9 atau 10 November 2026. Sekitar 171 juta saham berpotensi masuk ke pasar, dibandingkan free float IPO 34,5 juta saham.

Siapa pelanggan terbesar Cerebras?

G42 menyumbang 85% pendapatan 2024, dan MBZUAI bersama G42 menyumbang 86% pada 2025. Pada semester pertama 2026 porsinya turun menjadi sekitar 59% seiring OpenAI mulai berkontribusi lewat perjanjian kapasitas 750 MW.

Apakah Cerebras sudah untung?

Belum secara operasional. Laba bersih 2025 sebesar US$237,8 juta terutama berasal dari perubahan nilai wajar kontrak forward, bukan kinerja operasi, dan estimasi Mobee Research untuk 2026 adalah rugi bersih GAAP US$779,0 juta. Margin operasi core 2025 tercatat -18,8%.

Bisakah saya memperdagangkan CBRS di Mobee?

Mobee menyediakan token saham Cerebras (CBRS) terbitan Ondo yang harganya mengikuti saham aslinya, dengan syarat dan pembatasan tertentu. Token ini bukan saham itu sendiri. Cek ketentuan dan pembatasan akses di aplikasi Mobee sebelum bertransaksi.

Kesimpulan

Cerebras adalah saham IPO yang cerita pertumbuhannya kuat di atas kertas, dengan RPO US$25,4 miliar, kas bersih sekitar US$29,48 per saham, dan pendapatan yang diperkirakan naik lebih dari tiga kali lipat pada 2027. Namun harganya sudah turun sekitar 31% di bawah harga IPO, pelanggan masih terkonsentrasi di OpenAI, margin kotor sedang menurun, dan lock-up yang berakhir bisa menambah jumlah saham yang beredar. Model Mobee Research menunjukkan nilainya sangat sensitif: US$73,02 sampai US$350,24 per saham pada EV/Sales dan US$5,86 sampai US$143,10 pada DCF.

Yang bisa dipantau berikutnya adalah berakhirnya lock-up pada 28 Oktober dan 9 sampai 10 November, hasil Q3 2026 sekitar pertengahan November, dan kabar kapasitas OpenAI. Selalu cek tanggal data dan sumbernya sebelum mengambil keputusan.

---

Disclaimer

Artikel ini hanya untuk informasi dan edukasi, bukan nasihat investasi, rekomendasi membeli atau menjual aset, hukum, atau pajak. Estimasi nilai dan skenario adalah keluaran model dengan asumsi tertentu, bukan perkiraan harga. Data per 15 sampai 16 Oktober 2026 dan dapat berubah dengan cepat. Token saham mengikuti harga saham aslinya tetapi bukan saham itu sendiri, dan risikonya berbeda dari kepemilikan saham langsung. Aset kripto dan token aset dunia nyata adalah instrumen berisiko tinggi dengan volatilitas besar, dan kamu dapat menerima kembali kurang dari yang kamu investasikan. Lakukan riset sendiri dan gunakan hanya dana yang risikonya sanggup kamu tanggung. Mobee dioperasikan PT CTXG Indonesia Berkarya yang berizin dan diawasi Otoritas Jasa Keuangan.

Sumber: Laporan Mobee Research "Cerebras Systems Inc. Market Report" (15 Oktober 2026), Cerebras prospektus 424B4 dan 10-Q Q2 2026, StockAnalysis (harga penutupan, pembanding, dan konsensus, 14 sampai 17 Oktober 2026), S&P Global (data konsensus via StockAnalysis), Yahoo Finance, TradingView.