Microsoft melaporkan hasil kuartal I fiskal 2027 (Juli sampai September 2026) pada 28 Oktober 2026 setelah pasar tutup. Pendapatan mencapai US$92,3 miliar, naik 19%, dan Azure tumbuh 48%. Saham MSFT sempat naik sekitar 4% di perdagangan after-hours, menurut CNBC dan SiliconANGLE.

Namun kenaikan itu tidak bertahan: pada sesi reguler 29 Oktober, MSFT ditutup di US$530,14, turun 0,16%, dan pada 30 Oktober ditutup di US$521,91, turun 1,55%. Artinya pasar menilai hasil yang kuat belum cukup untuk mengangkat saham di tengah tekanan pada saham AI.

Apa yang Terjadi pada Hasil Keuangannya?

Angka berikut berasal dari siaran pers resmi Microsoft untuk kuartal yang berakhir 30 September 2026.

Commercial RPO (remaining performance obligation) adalah nilai kontrak komersial yang sudah ditandatangani tetapi belum diakui sebagai pendapatan. EPS non-GAAP US$4,89 berada di atas konsensus analis US$4,73, menurut SiliconANGLE. Segmen Agents and Infra tumbuh 25% menjadi US$76,8 miliar, sedangkan segmen Devices and Consumer turun 3% menjadi US$15,5 miliar.

*Menurut SiliconANGLE, ini pertama kalinya Microsoft mengungkap pendapatan Azure dalam dolar. Angka dolar ini juga tercantum di tabel rincian siaran pers (US$33.165 juta).

Kenapa Saham MSFT Berbalik Arah?

Setelah laporan keluar, saham naik sekitar 4% di after-hours. Pada sesi reguler 29 Oktober, MSFT dibuka di US$540,22, bergerak di kisaran US$519,56 sampai US$541,29, lalu ditutup di US$530,14, sedikit di bawah penutupan 28 Oktober sebesar US$531,01. Volume 39,3 juta saham, sekitar 81% di atas rata-rata 30 hari, dan kapitalisasi pasar sekitar US$3,94 triliun (ringkasan Gotrade).

Ringkasan Gotrade menyebut tidak ada sumber yang menyatakan alasan khusus Microsoft untuk penurunan tipis itu. Penjelasannya lebih bersifat sektoral:

• Tekanan di saham AI. Pada 29 Oktober, Nasdaq Composite turun 1,38%, Alphabet turun sekitar 12,6%, Amazon turun sekitar 4,3%, sedangkan Meta naik sekitar 2%. SiliconANGLE melaporkan arus kas bebas Alphabet negatif sekitar US$9 miliar.
• Arus kas jadi pembeda. Menurut sumber Yahoo yang dikutip Gotrade, investor yang sensitif terhadap arus kas bebas negatif di Big Tech menghukum Alphabet lebih keras, sementara Microsoft mempertahankan arus kas positif.
• Capex tidak mengejutkan ke atas. Belanja modal termasuk finance lease sebesar US$45,2 miliar berada di bawah konsensus yang diperkirakan sampai US$50,7 miliar (SiliconANGLE).

Reaksi yang berbalik ini menunjukkan investor menilai hasil kuartalan bersama konteks pasar, bukan angka pendapatan saja.

Kenapa Hasil Ini Penting untuk Microsoft?

Permintaan cloud dan AI masih kuat. Azure tumbuh 48% pada skala bisnis yang jauh lebih besar dibanding setahun lalu, dan commercial RPO naik 73%. Kenaikan RPO menunjukkan pelanggan sudah mengikat komitmen jangka panjang, yang memberi visibilitas pendapatan ke depan. CFO Amy Hood mengatakan permintaan masih melebihi pasokan (SiliconANGLE). Rincian pelanggan di balik RPO perlu dicek di laporan 10-Q.

Belanja modal naik tajam. Di laporan arus kas, "additions to property and equipment" tercatat US$39,4 miliar, dibanding US$19,4 miliar setahun lalu, atau naik sekitar 103%. SiliconANGLE memakai angka US$45,2 miliar karena memasukkan finance lease, dengan kenaikan sekitar 30%. Kedua angka itu benar menurut definisinya masing-masing, jadi bandingkan dengan satu metode yang sama. SiliconANGLE juga mencatat sekitar 75% capex kini untuk aset berumur pendek seperti GPU dan CPU, naik dari 66%.

Arus kas kuat, tetapi free cash flow turun. Arus kas operasi US$58,0 miliar naik sekitar 29% dari US$45,1 miliar. Karena capex melonjak, free cash flow (arus kas operasi dikurangi additions to property and equipment) menjadi sekitar US$18,6 miliar, turun sekitar 27% dari sekitar US$25,7 miliar setahun lalu. Ini hitungan dari laporan arus kas resmi. Hood menyatakan free cash flow akan tetap positif sepanjang FY27 (SiliconANGLE).

Efek OpenAI pada laba. Laba bersih GAAP kuartal ini memuat keuntungan bersih US$207 juta dari investasi di OpenAI, sedangkan setahun lalu ada kerugian bersih sekitar US$3,1 miliar. Selisih sekitar US$3,3 miliar itu ikut mendorong kenaikan laba bersih GAAP sebesar 32%. Karena itu, angka non-GAAP (yang mengecualikan efek OpenAI), yaitu laba bersih naik 18% dan EPS naik 18%, lebih mencerminkan kinerja operasional.

Panduan kuartal II FY27. Menurut SiliconANGLE yang mengutip Hood, pendapatan kuartal II diperkirakan US$96 miliar sampai US$97,1 miliar dan pertumbuhan Azure 49% sampai 50% pada kurs tetap, di atas ekspektasi analis (sekitar US$95,6 miliar dan 45,1%). Panduan Azure juga dilaporkan Investing.com. Panduan pendapatan baru terkonfirmasi di SiliconANGLE, jadi cek transkrip earnings call.

Apa Artinya untuk Saham MSFT?

Hasil kuartal ini di atas konsensus, tetapi pergerakan harga memperlihatkan bahwa kabar baik bisa terserap cepat. Harga turun 1,55% pada 30 Oktober, dan arah berikutnya akan bergantung pada apakah pertumbuhan Azure dan konversi RPO sebanding dengan belanja modal.

Faktor yang dapat diperhatikan investor:

• Potensi katalis: pertumbuhan Azure yang bertahan di atas 45%, bukti bahwa kontrak di RPO berubah menjadi pendapatan, dan pertumbuhan pengguna Microsoft 365 Copilot (CEO Satya Nadella menyebut naik 50% dari kuartal sebelumnya, dan Hood menyebut Microsoft 365 E7 sudah mencapai jutaan kursi, menurut SiliconANGLE).
• Risiko: capex yang naik dua kali lipat menekan free cash flow, segmen Devices and Consumer yang melemah, dan sensitivitas pasar terhadap suku bunga dan pembiayaan belanja AI.

Tulisan ini bukan rekomendasi membeli atau menjual saham. Untuk profil bisnis perusahaan, baca saham Microsoft di Mobee Academy. Perdagangan after-hours terjadi di luar sesi reguler, dan jam buka pasar saham Amerika dalam WIB membantu memahami kapan reaksi pasar terjadi.

Hal yang Perlu Dipantau Investor

1. Laporan 10-Q. Cek rincian capex, finance lease, dan komposisi commercial RPO, termasuk seberapa terkonsentrasi di pelanggan besar.
2. Panduan earnings call. Konfirmasi panduan pendapatan US$96 miliar sampai US$97,1 miliar dan Azure 49% sampai 50%, serta arah capex untuk sisa tahun fiskal 2027.
3. Free cash flow. Perhatikan apakah penurunan 27% bersifat sementara seiring pembangunan kapasitas, atau berlanjut.
4. Belanja AI pesaing. Reaksi terhadap Alphabet dan Amazon pada 29 Oktober menunjukkan pasar sensitif terhadap capex dan arus kas bebas Big Tech.
5. Keterkaitan dengan Anthropic. Anthropic mengajukan S-1 publik pada 26 Oktober. Menurut ringkasan atas S-1, komitmen komputasi minimum Anthropic di Microsoft sebesar US$44,9 miliar (November 2026 sampai Mei 2033). Roadshow IPO Anthropic paling cepat 10 November. Baca analisis terpisah kami tentang IPO Anthropic.

Kesimpulan

Microsoft membuka tahun fiskal 2027 dengan hasil di atas konsensus: pendapatan US$92,3 miliar, Azure tumbuh 48%, dan commercial RPO US$677 miliar. Saham sempat naik sekitar 4% di after-hours, tetapi kenaikan itu hilang pada sesi reguler. MSFT ditutup di US$530,14 pada 29 Oktober dan US$521,91 pada 30 Oktober.

Di sisi lain, belanja modal yang naik sekitar 103% membuat free cash flow turun sekitar 27%. Selama pertumbuhan Azure dan RPO mampu menyerap belanja itu, narasinya tetap konstruktif. Jika tidak, tekanan pada arus kas bisa menjadi fokus berikutnya. Investor perlu membaca 10-Q dan transkrip earnings call sebelum menarik kesimpulan.

Disclaimer: Artikel ini hanya untuk informasi dan edukasi, bukan ajakan membeli atau menjual aset apa pun, dan bukan nasihat investasi, hukum, atau keuangan. Harga saham dapat naik maupun turun. Lakukan riset sendiri sebelum mengambil keputusan. Mobee berizin dan diawasi OJK.