Laba bersih GAAP Coinbase di kuartal ketiga 2026 mencapai US$718,7 juta. Kedengarannya luar biasa, tetapi US$715,0 juta di antaranya berasal dari keuntungan nilai aset kripto yang ditahan untuk investasi, bukan dari bisnis sehari-hari. Laba bersih disesuaikannya hanya US$77,7 juta.

Saham Coinbase (kode COIN di Nasdaq) sering disebut "proksi kripto", yaitu saham yang geraknya mengikuti pasar kripto. Anggapan itu ada benarnya, tetapi tidak sepenuhnya. Coinbase tidak menghasilkan uang dari memegang Bitcoin.

Pendapatannya datang dari aktivitas di platformnya: transaksi, stablecoin, staking, dan layanan lain. Karena itu, yang paling menentukan kinerja bisnisnya adalah volume dan aktivitas, bukan sekadar harga koin.

Poin Penting

• Coinbase Global, Inc. tercatat di Nasdaq dengan kode COIN lewat direct listing (bukan IPO) pada 14 April 2021, dan diumumkan masuk indeks S&P 500 pada 12 Mei 2025 sebagai perusahaan kripto murni pertama di indeks itu.
• Pada Q3 2026, total pendapatan Coinbase US$1.215,6 juta, turun 35% dari tahun sebelumnya. Pendapatan transaksi turun 44%, sementara pendapatan langganan dan layanan turun 20%.
• Layanan dan langganan (subscription and services) menyumbang 49% pendapatan bersih Q3 2026, naik dari 41% pada Q3 2025. Porsi stablecoin saja sekitar 26%.
• Laba bersih GAAP Q3 2026 sebesar US$718,7 juta, tetapi US$715,0 juta berasal dari keuntungan aset kripto yang ditahan untuk investasi. Laba bersih disesuaikan hanya US$77,7 juta.
• Risiko utama: siklus volume kripto, persaingan fee, ketergantungan pada USDC dan suku bunga, konsentrasi pendapatan, dan regulasi yang belum final.
• Memegang token saham COIN tidak sama dengan memegang saham COIN. Artikel ini bukan rekomendasi untuk membeli atau menjual.

Profil Singkat Coinbase

Coinbase Global, Inc. adalah perusahaan bursa dan layanan aset kripto. Saham Kelas A-nya tercatat di Nasdaq dengan kode COIN.

• Cara listing: Coinbase masuk bursa lewat direct listing pada 14 April 2021, bukan IPO. Dalam direct listing, tidak ada saham baru yang diterbitkan dan tidak ada dana yang dihimpun perusahaan. Harga referensi Nasdaq saat itu US$250, dan saham dibuka di US$381.
• Indeks S&P 500: pada 12 Mei 2025, diumumkan bahwa Coinbase akan menjadi perusahaan kripto murni pertama yang masuk S&P 500.
• Struktur kantor: Coinbase menyatakan dirinya remote-first dan tidak punya kantor pusat. Alamat New York di sampul laporan 10-Q hanya untuk memenuhi permintaan SEC. Perusahaan berbadan hukum di negara bagian Texas.
• Dua kelas saham: per 22 Oktober 2026 beredar sekitar 223,7 juta saham Kelas A dan 41,0 juta saham Kelas B.

Dari Mana Pendapatan Coinbase?

Pendapatan Coinbase terbagi dua kelompok besar: pendapatan transaksi (fee dari jual beli) dan layanan dan langganan (subscription and services, disingkat S&S). Berikut rincian Q3 2026 dengan porsi terhadap pendapatan bersih (hitungan kami dari angka laporan):

Total pendapatan transaksi Q3 2026 adalah US$590,2 juta (turun 44%), dan total S&S US$570,2 juta (turun 20%, atau 49% dari pendapatan bersih). Pendapatan bersih Q3 2026 sekitar US$1.160,4 juta.

Penjelasan singkat tiap komponen:

• Transaksi. Coinbase mengambil fee ketika pengguna membeli atau menjual aset. Segmen konsumen adalah penyumbang terbesar tunggal, dan paling sensitif terhadap aktivitas ritel.
• Stablecoin. Coinbase menerima bagian dari pendapatan bunga atas cadangan USDC, stablecoin yang diterbitkan Circle. Rata-rata saldo USDC di produk Coinbase pada Q3 2026 sekitar US$22 miliar, rekor tertinggi, atau sekitar 30% dari kapitalisasi USDC. Menurut siaran pers Coinbase, perusahaan menangkap sekitar 50% ekonomi USDC dalam setahun terakhir. Menurut laporan media, perjanjian dengan Circle diperpanjang otomatis sampai 2029 tanpa perubahan.
• Blockchain rewards. Imbalan dari staking dan aktivitas jaringan sejenis.
• Bunga dan fee pembiayaan. Pendapatan dari saldo dan pinjaman.
• Layanan lain. Termasuk langganan Coinbase One. Coinbase tidak merinci nilainya dalam dolar, hanya menyatakan jumlah pelanggan berbayar naik 24% ke rekor tertinggi.

Satu catatan: mulai 2026, Coinbase mereklasifikasi pendapatan stablecoin atas saldo korporat ke "Other revenue". Akibatnya, perbandingan 12 bulan penuh (TTM) tidak sepenuhnya sebanding dengan data 2025. Karena itu artikel ini memakai perbandingan kuartal dan sembilan bulan.

Angka Utama Q3 2026

Perhatikan jarak antara laba GAAP (US$718,7 juta) dan laba disesuaikan (US$77,7 juta). Sebagian besar laba GAAP, yaitu US$715,0 juta, berasal dari keuntungan nilai aset kripto yang dipegang untuk investasi, bukan dari operasi sehari-hari. Karena itu, laba GAAP kuartal ini sebaiknya tidak dibaca sebagai bukti ketahanan bisnis. Untuk sembilan bulan pertama 2026, Coinbase mencatat rugi bersih US$34,9 juta, dibandingkan laba bersih sekitar US$1,9 miliar pada sembilan bulan 2025.

Kenapa Saham Coinbase Sensitif terhadap Pasar Kripto?

Mekanismenya. Pendapatan transaksi bergantung pada volume spot. Pada Q3 2026, volume spot konsumen Coinbase US$23,4 miliar (turun 59% dari tahun sebelumnya) dan volume spot institusi US$111,1 miliar (turun 53%). Pendapatan transaksi konsumen turun 47%. Menurut 10-Q Coinbase, penurunan itu didorong volume spot konsumen yang lebih rendah. Manajemen juga menyebut volatilitas kripto berada di level multi-tahun terendah.

Sebaliknya, volume derivatif kripto tumbuh 14% menjadi US$963,0 miliar. Jadi, tidak semua lini bisnis bergerak searah.

Contoh siklus sebelumnya. Pada 2022, pendapatan bersih Coinbase turun 57% dari 2021, volume turun sekitar 50%, dan Coinbase mencatat rugi bersih sekitar US$2,625 miliar (Fortune, 21 Februari 2023). Total pendapatan kemudian berubah dari US$3.108 juta pada 2023, ke US$6.564,0 juta pada 2024, dan US$7.181,3 juta pada 2025, ketika pasar kripto pulih. Laba bersih 2025 US$1.260,3 juta, turun dari US$2.579,1 juta pada 2024.

Korelasi dengan harga Bitcoin. Menurut data PortfoliosLab yang dikutip Cryptonomist (26 Agustus 2026), korelasi jangka panjang saham COIN dengan Bitcoin sekitar 0,61, dan volatilitas COIN lebih tinggi daripada Bitcoin. Kaiko menyimpulkan saham COIN masih bergerak terutama mengikuti harga Bitcoin, meski bisnisnya sudah lebih terdiversifikasi. Korelasi 0,61 bukan jaminan arah gerak. Harga Bitcoin sekitar US$81.000 pada 28 Oktober 2026, sekitar 36% di bawah rekor US$126.080 pada Oktober 2025.

Diversifikasi yang sudah berjalan. Porsi S&S naik dari 41% pada Q3 2025 menjadi 49% pada Q3 2026. Ini menurunkan, tetapi belum menghilangkan, ketergantungan pada fee transaksi. Stablecoin sendiri bergantung pada saldo USDC dan suku bunga. Pada Q3 2026, saldo USDC yang lebih tinggi menambah US$84,6 juta, sementara suku bunga rata-rata yang lebih rendah mengurangi US$52,8 juta (10-Q).

Peristiwa Penting 2025 sampai 2026

• 27 Februari 2025: SEC menghentikan kasusnya terhadap Coinbase.
• Deribit: diumumkan 8 Mei 2025 dengan nilai sekitar US$2,9 miliar (US$700 juta tunai dan 11 juta saham Kelas A), disebut terbesar dalam sejarah akuisisi kripto. Selesai 14 Agustus 2025.
• GENIUS Act: ditandatangani 18 Juli 2025. Aturan ini berlaku paling lambat 18 Januari 2027 atau 120 hari setelah aturan pelaksana final. Penerbit stablecoin dilarang membayar imbal hasil langsung kepada pemegang, sedangkan imbalan lewat pihak ketiga masih diperdebatkan.
• CLARITY Act (struktur pasar kripto): lolos DPR AS Juli 2025 dan Komite Perbankan Senat 15 banding 9 pada Mei 2026, tetapi gagal cloture 50 banding 49 di Senat pada 15 September 2026 (butuh 60 suara). Statusnya praktis terhenti. Informasi ini bersumber dari satu pemberitaan utama (Finance Magnates).
• Restrukturisasi Mei 2026: jumlah karyawan turun 14% menjadi 4.321 orang dengan biaya restrukturisasi US$52,4 juta. Panduan beban disesuaikan 2026 diturunkan menjadi US$4,15 sampai US$4,30 miliar.
• Produk baru: pasar prediksi di atas US$200 juta pendapatan tahunan (annualized), dan token saham di jaringan Base yang diluncurkan sekitar akhir Agustus 2026 (bukan token saham COIN sendiri).
• Pembelian kembali saham: 10,2 juta saham Kelas A pada Q3 2026, dengan sisa otorisasi sekitar US$2,0 miliar.

Faktor yang menekan saham COIN di 2026 menurut pemberitaan, dengan catatan bahwa sebab-akibat tiap faktor tidak bisa dipastikan: pendapatan transaksi menurun, kualitas laba yang rendah, volatilitas rendah, pemotongan target harga oleh analis, peretasan di Binance (Binance memperkirakan dampaknya sekitar US$6,3 miliar, dan belum ada tautan sebab-akibat resmi ke saham COIN), serta kenaikan suku bunga The Fed 25 basis poin pada 16 September 2026 ke kisaran 3,75 sampai 4,00%, yang kemudian ditahan pada 28 Oktober.

Risiko yang Perlu Kamu Pahami

Cara Mengakses Saham COIN dari Indonesia

Ada dua jalur yang umum, dengan hak yang sangat berbeda.

Dua token COIN yang kami temukan:

• COINx (xStocks). Diterbitkan Backed Assets (JE) Limited. Menurut Kraken, token ini didukung 1:1 oleh saham Kelas A COIN yang disimpan kustodian pihak ketiga, tanpa hak kepemilikan, hak suara, atau hak informasi pemegang saham, dan tidak tersedia di Amerika Serikat.
• COINon (Ondo Global Markets). Per 4 November 2026 beredar sekitar 51.348 token dengan nilai total sekitar US$7,07 juta dan 1.641 pemegang menurut RWA.xyz. Token ini hanya untuk investor non-AS dan tersedia di BNB Chain, Ethereum, dan Solana. Secara hukum, token Ondo berupa structured note dari Ondo Global Markets (BVI) Limited, dan menurut dokumen hukum Ondo pemegang token bukan pemegang saham tercatat dan tidak punya hak suara.

Aset kripto dan aset keuangan digital di Indonesia diawasi OJK sejak 10 Januari 2025, tetapi status perizinan produk token COIN tertentu perlu kamu cek langsung di penyedia yang kamu pakai. Penjelasan lebih lengkap tentang bedanya ada di Token Saham AS vs Saham Biasa, Cara Kerja xStocks, dan Ondo Finance.

Soal pajak. Untuk saham AS yang dipegang langsung, keuntungan masuk penghasilan yang dikenai tarif progresif. Untuk token saham lewat pedagang kripto, sebuah artikel Bareksa (20 Oktober 2026) menyebut PPh final 0,21% atas penjualan berdasar PMK 50/2025. Itu sumber sekunder dan teks aturannya tidak kami baca, jadi konsultasikan ke konsultan pajak. Tarif pajak dividen AS untuk investor Indonesia juga perlu dicek tersendiri.

Checklist: Indikator Publik yang Bisa Kamu Pantau

Semua indikator di bawah ini tersedia di laporan kuartalan dan surat untuk pemegang saham Coinbase (investor.coinbase.com), atau sumber resmi lain yang disebut. Centang sendiri setiap kuartal.

• Volume spot konsumen dan institusi. Q3 2026: US$23,4 miliar dan US$111,1 miliar.
• Volume derivatif dan pangsa pasar volume. Q3 2026: US$963,0 miliar dan 10,7%.
• Pendapatan transaksi per dolar volume. Coinbase tidak menyorot angka ini, jadi hitung sendiri: pendapatan transaksi dibagi volume. Ini perhitungan investor, bukan angka resmi.
• Pendapatan stablecoin dan saldo rata-rata USDC. Q3 2026: US$306,9 juta dan sekitar US$22 miliar.
• Aset di platform. Q3 2026: US$376,6 miliar.
• Porsi layanan dan langganan, dan kualitas laba. Bandingkan laba GAAP dengan laba disesuaikan. Q3 2026: 49% dan US$718,7 juta vs US$77,7 juta.
• Suku bunga The Fed dan imbal hasil USDC. Kisaran terakhir 3,75 sampai 4,00%.
• Regulasi. Status aturan pelaksana GENIUS (berlaku paling lambat 18 Januari 2027), RUU CLARITY, dan tindakan negara bagian.
• Konsentrasi pendapatan. Porsi satu pihak lawan: 27% di Q3 2026.
• Kondisi Bitcoin dan volatilitas, serta kejadian keamanan di sektor kripto.
• Biaya, kas, dan pembelian kembali saham. Panduan beban disesuaikan 2026 US$4,15 sampai US$4,30 miliar, kas sekitar US$8,6 miliar, dan sisa otorisasi buyback sekitar US$2,0 miliar.
• Khusus investor Indonesia: kurs USD/IDR, jalur akses (saham langsung atau token), hak yang kamu dapat, dan pajaknya.

Kesimpulan

Coinbase adalah bisnis dengan dua mesin: fee transaksi yang bergantung pada aktivitas pasar, dan layanan seperti stablecoin yang bergantung pada saldo USDC dan suku bunga. Q3 2026 memperlihatkan keduanya melemah dari tahun sebelumnya, sementara laba GAAP yang tinggi sebagian besar berasal dari keuntungan investasi kripto. Karena itu, melihat COIN sebagai "sekadar proksi Bitcoin" menyederhanakan, tetapi mengabaikan volume dan aktivitas juga menyesatkan. Sebelum mengambil keputusan, pahami dulu jalur akses yang kamu pakai, karena hak pemegang saham dan token berbeda. Pelajari juga artikel serupa seperti Saham CoreWeave dan Tokenisasi Aset.

Pantau Token Saham Coinbase di Mobee

Kalau kamu ingin melihat pergerakan harga COIN tanpa membuka rekening broker luar negeri, Mobee menyediakan pasar Coinbase Tokenized Stock (Ondo) dengan pasangan COIN/IDR, lengkap dengan grafik live di aplikasi. Ingat, ini token yang memberi eksposur harga, bukan kepemilikan saham Coinbase, dan hak pemegangnya mengikuti syarat penerbit token. Mobee dioperasikan PT CTXG Indonesia Berkarya yang berizin dan diawasi OJK. Instal aplikasi Mobee dan lihat pasar COIN/IDR. Harga bisa naik maupun turun, jadi pelajari risikonya terlebih dulu.

FAQ

Apa itu saham Coinbase (COIN)?

COIN adalah kode saham Kelas A Coinbase Global, Inc. di Nasdaq. Coinbase masuk bursa lewat direct listing pada 14 April 2021, dan diumumkan masuk indeks S&P 500 pada 12 Mei 2025.

Dari mana Coinbase menghasilkan uang?

Dari pendapatan transaksi (fee jual beli aset) dan layanan dan langganan (stablecoin, staking, bunga, dan layanan lain). Pada Q3 2026, kelompok layanan dan langganan menyumbang 49% pendapatan bersih, dan stablecoin sekitar 26%.

Kenapa saham Coinbase naik turun mengikuti kripto?

Karena pendapatan transaksinya bergantung pada volume perdagangan. Ketika volume spot menurun, pendapatan transaksi ikut turun. Korelasi jangka panjang COIN dengan Bitcoin sekitar 0,61 menurut data yang dikutip Cryptonomist, tetapi korelasi itu tidak menjamin arah gerak.

Apakah laba bersih Coinbase di Q3 2026 menunjukkan bisnis yang kuat?

Belum tentu. Laba bersih GAAP US$718,7 juta, tetapi US$715,0 juta berasal dari keuntungan aset kripto yang ditahan untuk investasi. Laba bersih disesuaikan US$77,7 juta dan laba operasi US$61,7 juta (turun 87% dari tahun sebelumnya).

Apa risiko utama memegang saham Coinbase?

Siklus volume kripto, tekanan fee akibat persaingan, ketergantungan pada USDC dan suku bunga, konsentrasi pendapatan pada satu pihak lawan, regulasi yang belum final, risiko keamanan, serta risiko kurs bagi investor yang berhitung dalam rupiah.

Apakah token saham COIN sama dengan saham Coinbase?

Tidak. Token seperti COINx dan COINon memberi eksposur harga, tetapi menurut dokumen penerbitnya tidak memberi hak suara atau hak pemegang saham, dividennya tidak dibayar tunai, dan harganya bisa menyimpang dari harga saham, terutama di luar jam bursa AS.

Apakah Coinbase membayar dividen?

Dividen bergantung pada kebijakan perusahaan dan keputusan dewan, dan tidak dijamin. Kamu perlu mengecek kebijakan terbaru di laporan resmi Coinbase. Pemegang token saham tidak menerima dividen tunai.

Disclaimer

Artikel ini disusun untuk tujuan edukasi dan informasi 4 November 2026, bukan nasihat investasi, hukum, atau pajak, bukan rekomendasi membeli atau menjual saham maupun token COIN, dan bukan prediksi harga. Semua investasi mengandung risiko, termasuk kemungkinan kehilangan sebagian atau seluruh dana, dan hasil masa lalu tidak menjamin hasil di masa depan. Aset kripto dan produk terkaitnya berisiko tinggi dan nilainya dapat berfluktuasi tajam. Lakukan riset sendiri dan konsultasikan ke penasihat profesional sebelum mengambil keputusan. Mobee dioperasikan PT CTXG Indonesia Berkarya, berizin dan diawasi OJK.